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Cerulli Associates

Crece el apetito por las co-inversiones en private equity, especialmente entre inversores institucionales

Crece el apetito por las co-inversiones en private equity, especialmente entre inversores institucionales
Foto: ajusticenetwork / CC-BY-SA-2.0, Flickr
  • Poder seleccionar las inversiones de private equity en las que participan y la posibilidad de acceder a capital adicional para completar mayores inversiones son atractivos clave de la co inversión
  • El apoyo a las co-inversiones crece con el tamaño de los inversores
  • La mayoría de los que ya han realizado co-inversiones tienen el objetivo de ampliar su exposición y comprometer un mayor volumen de capital a este tipo de oportunidades
  • En Estados Unidos, las gestoras pueden estar pasando por alto los planes de tamaño medio en su conjunto
  • Las grandes instituciones asiáticas, especialmente los fondos soberanos buscan co-inversiones en private equity real estate e infraestructura
Por Funds Society, Miami

Los inversores institucionales ven con cada vez mayor agrado poder seleccionar las inversiones de private equity en las que participan y lo consideran una ventaja clave de estos vehículos frente a las estrategias pasivas, según la última edición de The Cerulli Edge. La posibilidad de acceder a capital adicional para completar mayores inversiones es otro atractivo de las co-inversiones, dice la firma.

El apoyo a las co-inversiones crece con el tamaño de los inversores y, así, son los grandes institucionales los más entusiastas. De los gestores analizados gestionando más de 10.000 millones de dólares, el 57% ya ha co-invertido o consideraría hacerlo, cifra que baja al 35% para aquellos que gestionan entre 1.000 y 10.000 millones, y se reduce hasta el 24% en aquellos que gestionan menos de 1.000 millones.

La investigación pone de manifiesto que la mayoría de los socios corporativos buscan aumentar o mantener su exposición a las co-inversiones en el futuro, y tienen el objetivo de ampliar su exposición y comprometer un mayor volumen de capital a este tipo de oportunidades.

"Cuando Cerulli analizó los descuentos ofrecidos a las corporaciones socias en co-inversiones, quedó claro que estas tienden a presentar comisiones de gestión más reducidas que los fondos de private equity", explica Justina Deveikyte, directora asociada de Cerulli.

Cabe destacar que en Estados Unidos, la competencia entre las gestoras en el mercado de las cuentas de contribución definida (DC) es feroz, especialmente en el mercado de los 401 (k), que representa aproximadamente el 90% de los activos corporativos en DC. Cerulli cree que, debido a que las gestoras suelen estar estructurados hacia activos en planes institucionales o minoristas, se pueden estar pasando por alto los planes de tamaño medio en su conjunto.

Por otro lado, el trabajo señala que la co-inversión se está convirtiendo en el camino preferido por las grandes instituciones asiáticas, que buscan compartir riesgos en inversiones alternativas importantes o trabajar con socios más experimentados en estos acuerdos, dice Cerulli. En particular, los fondos soberanos buscan oportunidades de co-inversión en private equity, real estate e infraestructura.

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