Sob uma perspectiva ascendente, os EUA continuam sendo um destino atraente para o investimento, já que contam com várias vantagens econômicas e seguem sendo a sede de muitas das empresas mais inovadoras e rentáveis do mundo. No entanto, a tendência em direção a uma maior fragmentação geoeconômica apresenta um dilema para os investidores em renda variável norte-americana: a política comercial protecionista está provocando perturbações em todos os setores econômicos, enquanto os estímulos fiscais poderiam ter um impacto negativo nas avaliações da renda variável por meio do canal de distorção do mercado de Treasuries, caso se intensifiquem as preocupações sobre a sustentabilidade da dívida.
Esses riscos ocorrem em um momento em que a concentração das empresas no mercado atingiu máximas de várias décadas. Grande parte da recuperação do mercado após a queda provocada pela guerra tarifária tem sido impulsionada pela expansão das avaliações, concentrada no extremo das mega caps devido ao entusiasmo em torno dos possíveis benefícios da inteligência artificial. Embora as expectativas de lucros corporativos também tenham melhorado, essa tendência teve menor influência na recuperação do mercado.
Dispersão das avaliações nos EUA: avaliações elevadas das mega caps
Os retornos passados não são indicativos de resultados futuros.
Fonte: Fidelity International, julho de 2025
Hipóteses sobre a rentabilidade do capital em renda variável norte-americana
Nossos modelos de hipóteses sobre os mercados de capitais continuam prevendo retornos atraentes de longo prazo para a renda variável norte-americana como um todo. No entanto, isso depende dos fortes retornos esperados em algumas áreas, enquanto a compressão das margens de lucro e as avaliações provavelmente atuarão como fatores adversos em outros segmentos. Entre os primeiros estão provavelmente as empresas cuja capacidade de se adaptar à nova era de fragmentação geoeconômica está subestimada. Quanto aos últimos, vemos o risco de que esses obstáculos se materializem se o crescimento dos lucros corporativos não justificar as avaliações elevadas ou se os prêmios de risco da renda variável norte-americana forem reavaliados, talvez devido ao aumento da concorrência estrangeira.
Nesse contexto complexo, os investidores deveriam avaliar cuidadosamente suas alocações em renda variável norte-americana. As oportunidades oferecidas pelo mercado continuam sendo importantes demais para serem ignoradas, mas uma abordagem passiva e ponderada por capitalização pode agora expor os investidores a níveis inaceitáveis de risco idiossincrático em nível empresarial ou temático; em outras palavras, é possível que tal abordagem não ofereça o nível desejado de diversificação. Enquanto isso, a perturbação econômica e a dispersão das avaliações no mercado sugerem que o alfa poderia se tornar um componente mais importante da rentabilidade global da renda variável norte-americana nos próximos anos. Ambos os fatores justificam uma abordagem ativa e orientada pela análise para o investimento em renda variável norte-americana.
ETFs de renda variável fundamental norte-americana
Levando isso em consideração, nossos novos ETFs de renda variável fundamental norte-americana foram desenvolvidos para oferecer uma exposição ativa, baseada em análise, a segmentos específicos do mercado de renda variável norte-americana. Eles acessam as ideias de investimento mais convincentes de um seleto grupo de gestores de fundos com ampla experiência da Fidelity Investments nos Estados Unidos, com o objetivo de obter alfa em relação a seus respectivos índices de referência, sem perder de vista o tamanho e as características de estilo dos segmentos de mercado subjacentes.
- Aqueles que desejarem manter uma exposição básica à renda variável norte-americana, talvez para gerenciar o tracking error, mas que também estejam conscientes dos fatores que contribuem para elevar os riscos de concentração nos níveis superiores do espectro de capitalização norte-americano, poderiam optar pela abordagem de investimento seletiva do US Fundamental Large Cap Core UCITS ETF.
- Aqueles que desejarem aproveitar em maior medida a grande discrepância de avaliação entre as grandes capitalizações norte-americanas e suas homólogas menores podem utilizar o US Fundamental Small-Mid Cap UCITS ETF para acessar empresas menos analisadas no espectro de capitalização. Embora os resultados passados não sejam indicativos de retornos futuros, esse tipo de investimento historicamente ofereceu um crescimento de longo prazo mais sólido do que suas homólogas de maior porte.
Essas soluções oferecem uma forma de diferenciar a exposição à renda variável norte-americana em um momento em que a fragmentação geoeconômica e a incerteza econômica ameaçam alterar as tendências de retorno estabelecidas há muito tempo no mercado. Sua abordagem sistemática foi desenvolvida para oferecer carteiras que incorporam, a preços competitivos, o conhecimento da Fidelity Investments, baseado em forte convicção, de modo que os investidores possam aplicar de maneira eficiente suas estratégias de alocação de ativos táticas ou de mais longo prazo.
Tribuna de Stefan Kuhn, responsável pela distribuição de ETFs para a Europa da Fidelity International, e Neil Davies, diretor de Estratégia de Produtos ETF, Gestão e Mercados de Capitais na Fidelity International
Informações importantes
Objetivos de investimento
US Fundamental Large Cap Core UCITS ETF
O Fundo tem como objetivo alcançar o crescimento de capital a longo prazo investindo de forma ativa em uma carteira composta principalmente por ações de empresas de grande capitalização de mercado (ou seja, aquelas empresas com capitalização semelhante à das empresas do índice Russell 1000 ou do índice S&P 500) domiciliadas nos Estados Unidos ou que desenvolvem a maior parte de sua atividade econômica nesse país.
UCITS Fundamental Small-Mid Cap dos EUA ETF
O Fundo tem como objetivo alcançar o crescimento de capital a longo prazo investindo de forma ativa em uma carteira composta principalmente por ações de empresas de pequena e média capitalização de mercado domiciliadas nos Estados Unidos ou que desenvolvam a maior parte de sua atividade econômica nesse país.
Os ETFs Fidelity Fundamental são inicialmente listados na Xetra no momento de seu lançamento, estando previsto que sejam listados posteriormente na LSE, SIX e Borsa Italiana.
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25ES173 / GCT250807EUR
Por Pedro Pligher
