Alcançar o novo objetivo de gasto em defesa da OTAN, equivalente a 3,5% do PIB, aumentará os déficits orçamentários e a dívida pública em toda a União Europeia, enfraquecendo os perfis de crédito soberano, a menos que os governos considerem uma combinação de cortes de gastos, aumentos de impostos e financiamento conjunto da defesa.
Os países membros da OTAN na UE deverão destinar, em média, 1,3% adicional do PIB por ano para cumprir o novo objetivo, o que elevaria o gasto anual em defesa para mais de 600 bilhões de dólares (em comparação com os aproximadamente 360 bilhões atuais). O objetivo ampliado de gasto de 5% inclui 1,5% do PIB destinado à infraestrutura, redes e indústria relacionadas à defesa.
Impacto desigual
No entanto, o impacto orçamentário em relação às receitas varia significativamente entre os países. A Alemanha destinou até agora cerca de 10,5% de seu orçamento (1,2% do PIB) ao gasto militar. Para alcançar o objetivo anterior de 2% do PIB, o governo recorreu a um fundo especial de defesa de 100 bilhões de euros aprovado em 2022. Após a reforma constitucional do freio da dívida em março de 2025, o governo poderá financiar um maior gasto em defesa por meio de uma emissão adicional de dívida. Sem uma realocação significativa do orçamento, isso implicaria um endividamento adicional de mais de 100 bilhões de euros por ano.
Se a Alemanha decidisse financiar esse gasto sem emitir nova dívida, enfrentaria o maior impacto orçamentário entre os principais países europeus, equivalente a 17% das receitas do governo central. Essa cifra é consideravelmente mais alta que a da França (8%), Itália (7%) ou Reino Unido (3%). Sem a exclusão voluntária acordada do objetivo de maior gasto, a Espanha teria o segundo maior impacto orçamentário, em torno de 11,4% de suas receitas centrais. Da mesma forma, a Bélgica, com um orçamento militar relativamente baixo, também solicitou maior flexibilidade para cumprir o novo objetivo, já que enfrentaria um impacto próximo a 8,7%.
Em termos absolutos, o déficit de gasto em defesa da Alemanha continua sendo o maior, girando em torno de 106 bilhões de dólares anuais uma vez esgotado o fundo especial de defesa — mais do que o dobro da Itália (46 bilhões), França (45 bilhões), Reino Unido (41 bilhões) e Espanha (37 bilhões).
Vários países já enfrentam dificuldades para reduzir seus déficits abaixo de 3% do PIB, conforme as normas fiscais da UE. No entanto, uma maior flexibilidade nessas regras reduz a probabilidade de que mais países enfrentem procedimentos por déficit excessivo (EDP) como consequência do aumento do gasto em defesa.
Ainda assim, essa carga orçamentária adicional dificultará ainda mais os esforços de consolidação fiscal em países já submetidos a um EDP, como França, Bélgica e Itália. Em contraste, a Alemanha é um dos poucos Estados-membros com capacidade fiscal para absorver esse aumento no gasto, juntamente com países que já alcançam, ou estão perto de alcançar, o objetivo revisado (Grécia, Polônia e os Estados Bálticos) e/ou aqueles com maior margem fiscal, como Portugal e os países com classificação AAA.
O governo alemão prevê aumentar o gasto total em defesa federal para 2,4% do PIB em 2025, com uma elevação gradual até 3,5% em 2029. Para manter esse nível de gasto no longo prazo, serão necessárias reformas orçamentárias que estabilizem a trajetória da dívida pública. No caso da Alemanha, prevê-se que a relação dívida/PIB aumente de 63% em 2024 para pouco mais de 70% em 2030.
Gasto em defesa
É importante destacar que essas previsões de dívida se baseiam em diferentes ritmos de aumento do gasto em defesa. Espera-se que os países da Europa Central e Oriental acelerem seus esforços inicialmente, enquanto os países do sul (como Portugal e Itália) e/ou aqueles com fortes restrições fiscais (como Bélgica e França) provavelmente adotarão uma abordagem mais gradual. A decisão da Espanha de se desvincular do novo compromisso da OTAN reflete essas divergências na percepção de ameaças.
Do ponto de vista da classificação de crédito, a avaliação vai além do cumprimento das regras fiscais. Analisa-se a posição fiscal geral do país, incluindo saldos orçamentários, sustentabilidade dos pagamentos de juros e a trajetória da dívida a médio prazo. O maior gasto em defesa acarretará um aumento do endividamento e um deterioramento da relação dívida/PIB na maioria dos países da UE, enfraquecendo assim seus perfis de crédito soberano, a menos que haja cortes em outras despesas ou aumento de receitas.
Dado o escasso espaço fiscal em vários Estados-membros, o financiamento da defesa e da segurança poderia se deslocar para o nível europeu. Uma centralização do financiamento permitiria uma solução mais sustentável e coordenada, além de gerar economias de escala em aquisições de defesa. Esse passo representaria um avanço político importante rumo a uma maior integração europeia.
Nesse contexto, a UE adotou uma regulamentação para estabelecer a iniciativa Security Action for Europe (SAFE), que fornecerá uma linha de crédito adicional de 150 bilhões de euros aos Estados-membros. Financiado por meio de dívida emitida pela UE, o SAFE oferecerá empréstimos com potenciais vantagens em termos de menores custos financeiros e prazos estendidos, com vencimentos de até 45 anos e um período de carência de 10 anos para o reembolso do principal.
A implementação desse programa aumentará a emissão de títulos por parte da UE (662 bilhões de euros até junho de 2025) e exigirá destinar uma parte maior do orçamento europeu ao pagamento de juros, especialmente a partir do próximo quadro financeiro plurianual 2028-2035.
Outras iniciativas incluem o Programa Europeu da Indústria de Defesa (EDIF), que poderá conceder até 1,5 bilhão de euros em subsídios antes do final de 2027, com o objetivo de melhorar a cooperação transfronteiriça em aquisições, reforçar as cadeias de suprimentos do setor e ampliar as capacidades de produção.
Entre as propostas também figura a criação de um Banco Europeu de Reequipamento, inspirado em instituições como o Banco Europeu para a Reconstrução e o Desenvolvimento (BERD). Esse banco seria financiado por uma coalizão de Estados, tanto membros da UE quanto da OTAN, que aportariam capital inicial, permitindo à entidade alavancar recursos por meio da emissão de títulos. Poderia conceder empréstimos tanto a governos para aquisições quanto a empresas do setor para ampliar sua capacidade industrial.
Outra proposta é a criação de um Banco de Defesa, Segurança e Resiliência (DSR, na sigla em inglês), com o objetivo de apoiar aquisições conjuntas, a ampliação da capacidade de fabricação e o armazenamento estratégico entre aliados afins, incluindo parceiros transatlânticos e indo-pacíficos.
Tribuna de Alvise Lennkh-Yunus, Eiko Sievert e Brian Marly, analistas do setor público e soberano da Scope Ratings.
Por Pedro Pligher