Com mais de 16 anos de experiência em gestão de ativos em seu currículo, Philippe Faget, diretor de Ativos Privados da VEGA Investment Solutions, empresa afiliada à Natixis IM, tem sido testemunha da evolução dos ativos alternativos. Segundo sua experiência, o recente boom de lançamentos de veículos evergreen, em particular dos ELTIF evergreen, representa uma mudança transformadora no panorama de investimentos, já que “a flexibilidade que oferecem contrasta com os fundos fechados, que envolvem chamadas de capital fixas e longos períodos de investimento, tornando os fundos evergreen mais acessíveis”. Com ele, analisamos para onde vai essa nova tendência.
O que você acredita que está por trás do atual boom de lançamentos de veículos evergreen?
Sua simplicidade também é uma vantagem fundamental. No entanto, o crescimento dos fundos evergreen apresenta desafios, especialmente na gestão da liquidez. Os gestores devem desenvolver estratégias que lhes permitam oferecer a liquidez prometida e considerar os diferentes perfis de liquidez dos diversos ativos. A evolução regulatória, em particular o marco ELTIF 2.0, facilita a criação e distribuição de fundos evergreen para clientes de varejo, ampliando o acesso aos ativos privados. Os fundos evergreen estão prestes a transformar o universo dos ativos privados, obrigando os gestores a incorporar em suas estratégias a análise de liquidez, diversificação e vintage, ao mesmo tempo em que alinham os investimentos com objetivos mais amplos da sociedade.
Como tem sido o interesse que vocês detectaram por esse tipo de veículo?
Observamos um interesse significativo e crescente e, ainda mais, nos fundos evergreen multiactivos privados, já que as pessoas físicas podem realmente se beneficiar da exposição a ativos privados combinando investimentos em infraestrutura, dívida privada, imobiliário e capital privado (private equity), o que pode melhorar tanto o potencial de rentabilidade quanto a diversificação. Prevê-se que a demanda por ativos privados por parte dos investidores individuais triplique na próxima década, destacando a crescente “retailização” dessas oportunidades de investimento. A introdução do selo ELTIF reforça ainda mais essa tendência. Além disso, o marco ELTIF pretende facilitar e acelerar a distribuição paneuropeia de fundos a investidores individuais dentro da União Europeia, independentemente do domicílio do fundo.
Os fundos evergreen perdem a essência dos ativos privados, que por definição não são líquidos?
Os fundos fechados e os fundos evergreen são dois tipos distintos de veículos de investimento, cada um com vantagens e considerações específicas para os investidores. Os fundos fechados de capital privado operam com um período de investimento finito, que normalmente inclui um cronograma de desinvestimento planejado com o objetivo de maximizar a rentabilidade e focam em oportunidades concretas. No entanto, os investidores devem estar preparados para que seus compromissos permaneçam imobilizados por dez anos ou mais. Por outro lado, os fundos evergreen mantêm um horizonte de investimento indefinido, permitindo a reinversão perpétua do capital. Além disso, costumam priorizar a diversificação em múltiplas dimensões para mitigar o risco e captar oportunidades de forma contínua, e oferecem aos investidores a possibilidade de solicitar o resgate ou recompra de suas cotas. Em última instância, a escolha entre fundos fechados e evergreen dependerá dos objetivos específicos do investidor, de seu horizonte temporal e de suas preferências de liquidez, já que cada tipo de fundo atende a finalidades estratégicas diferentes dentro de uma carteira de investimentos.
Os investidores compreendem como funcionam e como a liquidez é fornecida?
Ao considerar um investimento em um fundo evergreen que inclua ativos privados, entender a dimensão da liquidez é fundamental. A gestão da liquidez é um dos aspectos cruciais que os investidores devem avaliar antes de investir. Diferentemente dos veículos de investimento tradicionais, os fundos evergreen exigem uma abordagem específica nesse âmbito. A transparência por parte do gestor desempenha um papel fundamental nesse processo. É essencial que as mensagens-chave sobre liquidez e estratégias de investimento sejam claramente articuladas e comunicadas aos investidores. Essa clareza contribui para gerar confiança e garantir que os investidores estejam bem informados sobre como as dinâmicas de liquidez podem afetar seus investimentos.
O que ajuda a compreender esse tipo de veículo?
Os recentes avanços regulatórios, como o ELTIF 2.0, estabeleceram um marco sólido que define padrões elevados para a gestão da liquidez e os mecanismos associados dentro desses fundos. Esse ambiente regulatório não apenas protege os interesses dos investidores, como também reforça a integridade global do mercado. É fundamental associar-se a um ator experiente no âmbito dos fundos evergreen, especialmente alguém com profundo conhecimento do mercado de varejo. Essa experiência é extremamente valiosa para compreender as necessidades específicas dos investidores e garantir que as questões de liquidez sejam abordadas de forma eficaz. Ao escolher um gestor com esse know-how, os investidores podem navegar pelas complexidades dos fundos evergreen com maior confiança. Embora os fundos evergreen ofereçam oportunidades muito interessantes, uma compreensão profunda da gestão da liquidez, juntamente com transparência e conformidade regulatória, é essencial para que os investidores possam tomar decisões informadas.
Por Redacción España