O mercado de gestão de ativos dos Estados Unidos está em um ponto de inflexão. Os canais de clientes de varejo continuam ganhando espaço e voltam a se aproximar da paridade com o canal institucional, após vários anos de ajustes marcados pela volatilidade dos mercados.
De acordo com o relatório The State of U.S. Retail and Institutional Asset Management 2025, publicado pela Cerulli, os ativos sob gestão profissional nos Estados Unidos atingiram 73,7 trilhões de dólares, um recorde histórico. Desse total, 36,6 trilhões de dólares correspondem aos canais de varejo, enquanto o canal institucional concentra 37,1 trilhões de dólares, refletindo uma distribuição cada vez mais equilibrada entre os dois segmentos.
O canal de varejo chegou a superar brevemente o institucional em participação de mercado durante 2020 e 2021, antes de recuar em 2022 em razão da forte correção nos mercados acionários. No entanto, esse revés mostrou-se temporário. Desde então, os canais de varejo retomaram a trajetória de crescimento e voltaram a se aproximar do patamar de 50% de participação.
“A queda significativa dos ativos durante a correção de mercado de 2022 impactou negativamente as taxas compostas anuais de crescimento de três e cinco anos do canal de varejo em comparação ao institucional”, explicou Brendan Powers, diretor da Cerulli. Ainda assim, o repique registrado em 2024 marca, segundo o analista, um retorno às tendências de crescimento de longo prazo que historicamente favoreceram o segmento de varejo. Nesse contexto, a Cerulli antecipa que o impulso continuará, impulsionado por transferências de risco previdenciário em planos corporativos de benefício definido (DB) e pela migração de ativos de planos de contribuição definida (DC) para contas IRA.
Além da evolução agregada do mercado, o relatório destaca a crescente importância dos intermediários na reformulação das estratégias de distribuição. No lado institucional, os Outsourced Chief Investment Officers (OCIOs) continuam a consolidar seu papel como atores-chave. Os ativos geridos por OCIOs nos Estados Unidos alcançaram 3,3 trilhões de dólares ao final de 2024, tendo triplicado em menos de uma década. Embora a aquisição de novos clientes continue sendo um vetor de crescimento, a Cerulli observa que os mandatos de substituição começam a ganhar relevância em um setor que entra em uma fase mais madura.
Ao mesmo tempo, os canais de RIA vêm fortalecendo seu papel nas estratégias de distribuição de varejo das gestoras. O forte crescimento dos canais independentes e híbridos, impulsionado pela movimentação de assessores e por intensa atividade de fusões e aquisições, resultou em um total de 5,9 trilhões de dólares em ativos sob gestão profissional. À medida que as transações de M&A, apoiadas por private equity e agregadores, continuam avançando, um pequeno grupo de grandes empresas começa a concentrar a maior parte dos ativos no universo de RIAs.
O relatório também ressalta a crescente diversificação dos veículos de investimento disponíveis tanto para investidores de varejo quanto institucionais. No segmento institucional, a demanda geralmente começa com contas segregadas, mas se estende a fundos privados e fundos mútuos, especialmente entre instituições menores ou em classes de ativos com maior complexidade operacional. No universo dos planos DC, os Collective Investment Trusts (CITs) tornaram-se um padrão essencial.
Nos canais de varejo, ETFs e contas segregadas (SMAs) ganham destaque, enquanto as gestoras ampliam sua oferta de estruturas alternativas ilíquidas, como fundos privados ou fundos de intervalo, com o objetivo de facilitar o acesso de investidores de alta renda a estratégias de mercados privados.
Por Pedro Pligher
