Alegria e cautela foram os dois sentimentos que dominaram o mercado após o encerramento do fechamento do governo dos Estados Unidos, o mais longo de sua história, totalizando 43 dias. Por um lado, nos EUA, os operadores de Wall Street impulsionaram a maioria das ações para cima enquanto os rendimentos dos títulos recuavam, e, por outro lado, os investidores se moviam sem esquecer que o retorno à normalidade levará várias semanas e que o grosso do acordo durará apenas até o início do próximo ano, especificamente até 31 de janeiro.
“A resolução do fechamento do Governo dos Estados Unidos elimina parte da incerteza de curto prazo e é, sem dúvida, um avanço positivo. No entanto, estamos cientes de que a trégua é temporária: o próximo prazo chegará rapidamente. Resta saber se essa pausa criará margem para negociar um acordo mais duradouro. Para a renda variável mundial, a conclusão tem sido moderadamente favorável, e a retomada da coleta de dados deve proporcionar aos investidores melhor visibilidade sobre o estado da economia dos EUA. Dito isso, o atraso nos dados pode gerar ambiguidade em torno da verdadeira situação econômica dos Estados Unidos, e riscos-chave persistem, como a força do consumidor norte-americano e o debate sobre se o comércio de IA é uma bolha”, afirma Paul Dalton, diretor de investimentos em renda variável da Federated Hermes Limited.
A alegria
Ao focar na parte mais positiva, Benoit Anne, Senior Managing Director do Grupo de Estratégia e Insights da MFS Investment Management, reconhece que se trata de uma grande notícia sob muitos aspectos. “Para começar, os analistas voltarão a se beneficiar da retomada do fluxo de dados oficiais. Também significa que o impacto negativo do fechamento sobre o crescimento será bastante limitado. A questão-chave agora é qual cenário macroeconômico vamos encontrar. Parece que os dados de emprego estão ditando o ritmo neste momento, embora seja muito possível que continuem enviando sinais contraditórios”, afirma Anne.
Um dado objetivo é que o otimismo diante do fim do fechamento do governo dos EUA ajudou a renda variável norte-americana a ampliar seus ganhos na última terça-feira. Historicamente, os fechamentos do governo dos EUA têm tido impacto limitado nos mercados, portanto essa mudança rápida no sentimento dos investidores não deveria surpreender. Na opinião de Mark Haefele, CIO da UBS Global Wealth Management, “a política monetária expansionista do Federal Reserve, os sólidos lucros corporativos e os fortes gastos em inteligência artificial (IA) têm sido os principais motores do mercado e devem continuar apoiando o rali das ações. Acreditamos que as ações dos EUA ainda têm espaço para alta e esperamos que o S&P 500 atinja 7.300 pontos em junho de 2026”.
A cautela
Anthony Willis, Senior Economist da Columbia Threadneedle Investments, concorda que essa reabertura finalmente oferecerá ao Federal Reserve dos EUA maior clareza sobre os dados econômicos e a direção da política monetária, um fator cuja ausência contribuiu para frear a atividade legislativa. Mas ele adverte: “Embora o impacto econômico do fechamento pudesse ter sido limitado, os importantes atrasos nos voos e o risco de suspensão dos cupons de alimentos levaram a situação a um ponto crítico. No entanto, outros desafios persistem, como a revisão pela Suprema Corte da legalidade das tarifas impostas pelo presidente Trump”.
Na Banca March, consideram que os mercados financeiros recebem com cautela a reativação do Governo, conscientes de seu caráter transitório. Além disso, consideram que ainda estão pendentes as publicações macroeconômicas adiadas, e na próxima semana são esperados os resultados da Nvidia, em meio ao debate sobre a evolução da inteligência artificial.
“Nos próximos dias, os calendários de publicação das agências afetadas serão atualizados, e a decisão final será conhecida. Esse calendário será fundamental, já que tais dados serão utilizados pelo Comitê do Federal Reserve em sua reunião de política monetária prevista para 10 de dezembro. Embora o retorno à normalidade seja progressivo, ele chega na hora certa para o início do período natalino. O impacto econômico mais grave foi evitado e a Administração Trump apresenta essa reabertura, mais uma vez, como uma vitória diante de um problema que, na realidade, foi autoinduzido”, afirmam em sua análise diária.
A visão da Muzinich & Co é mais dura e considera que os EUA estão no centro do aumento da cautela global. “Os investidores estão testando o muro de preocupações, verificando a solidez de seus tijolos — crescimento, geopolítica, avaliações, liquidez e desequilíbrios — em uma versão investidora do jogo Jenga. Em outras palavras, o sentimento se deteriorou. Nosso indicador preferido, o índice VIX, ultrapassou recentemente o nível de 20, o que sugere um aumento da incerteza. Os Estados Unidos estão no centro desse aumento de incerteza global, começando pelo fechamento parcial do Governo, que foi o mais longo da história e que se estima ter custado à economia cerca de 15 bilhões de dólares por semana”, apontam.
Balanço do impacto do fechamento
Segundo os especialistas, após esse fechamento recorde, é provável que grande parte da atividade econômica perdida nas últimas semanas seja recuperada, já que os trabalhadores federais serão readmitidos e receberão o pagamento integral de seus salários atrasados. “Prevê-se que o PIB dos EUA do quarto trimestre seja reduzido em algumas décimas devido ao fechamento do Governo, embora grande parte disso deva ser compensada por uma produção mais forte no primeiro trimestre de 2026, o que impulsionará o crescimento para o ano civil de 2026. Especificamente, prevemos um crescimento de 2,4% para o próximo ano, frente aos 2,1% estimados para este ano, apesar do aumento das ameaças ao crescimento econômico dos EUA.
Os fechamentos de curta duração costumam ter efeitos econômicos limitados, mas este poderia deixar uma marca duradoura devido à sua duração recorde. O Escritório Orçamentário do Congresso estimou recentemente que cerca de 11 bilhões de dólares em atividade econômica poderiam ser perdidos de forma permanente”, afirma Dennis Shen, presidente do Conselho Macroeconômico da Scope Ratings.
Para Susan Hill, diretora de Liquidez Governamental na Federated Hermes, o impacto mais notável do fechamento do Governo nos mercados de liquidez foi a falta de dados oficiais e o grau em que isso pode ter influenciado as considerações do Fed sobre futuras medidas políticas. “Acolhemos com satisfação o fim do fechamento e a retomada dos dados antes da reunião do FOMC de dezembro. Do ponto de vista técnico, o elevado saldo de caixa operacional do Tesouro — em parte uma manifestação do fechamento do Governo, que provocou atrasos nas saídas de fundos — contribuiu para o aumento das taxas de financiamento de um dia no trecho inicial”, conclui Hill.
Por Pedro Pligher