As ações têm subido de forma constante ao longo de 2025, mesmo diante da incerteza geopolítica e das oscilações dos mercados. Na opinião de Jim Caron, responsável macro de Renda Fixa e gestor da Morgan Stanley IM, e apesar de seu cargo, ele considera que o ativo estrela deste ano tem sido a renda variável: “As avaliações e os níveis de preços continuaram a aumentar de forma constante, apesar da incerteza geopolítica e geral. Essa classe de ativos demonstrou ser resiliente às crises, recuperando-se com mais força após cada queda.” Faltando dois meses para o fim do ano, o gestor fez um primeiro balanço de 2025 em sua última entrevista à Funds Society.
Que balanço você faz do comportamento das principais classes de ativos neste ano?
Estamos em um ano em que tanto a política fiscal quanto a monetária parecem estar atuando de forma conjunta, o que resulta em uma reativação dos ativos, tanto em ações quanto em títulos. Observam-se estímulos fiscais e uma flexibilização da política monetária na Alemanha, no Japão e nos Estados Unidos, o que favorece a renda variável. Nos Estados Unidos e na Europa, a política monetária está se tornando mais branda, o que beneficia os títulos. Somente o Banco do Japão está elevando as taxas de juros, de forma gradual e a partir de níveis muito baixos.
O panorama das alternativas é misto. O crédito privado tem sido bem avaliado e recentemente entrou em uma fase de tensão. O capital privado, por outro lado, parece ter se estabilizado em níveis mais baixos e, para quem tiver paciência, este pode ser um bom momento para adquirir exposição.
Tivemos um 2025 marcado por Trump, pela geopolítica e pela política monetária. Como isso impactou e mudou a forma como os gestores enfrentaram as oportunidades de investimento neste ano?
Os gestores de investimento aprenderam a analisar as políticas de forma integrada. Além das tarifas, que são negativas, elas são compensadas por políticas de desregulamentação e estímulo fiscal, que são positivas. A chave é considerar esses três aspectos e não focar apenas nas tarifas, para ter uma visão global e avaliar o efeito líquido das tarifas, da política fiscal e da desregulamentação sobre o desempenho dos ativos. Até agora, o balanço líquido é positivo para o mercado.
Vamos olhar para 2026: quais você acredita que serão os principais temas a considerar para o próximo ano?
O mercado de trabalho é fundamental. Se o mercado de trabalho enfraquecer significativamente, o consumo e as margens de lucro serão afetados. Isso provocará mais demissões e um enfraquecimento do consumo e do PIB. Esse é o principal ponto de atenção. Também se analisa o investimento empresarial, o gasto de capital e se, em última instância, não apenas continuarão em 2026, mas também levarão a uma maior produtividade econômica que sustente o crescimento potencial, os lucros e as avaliações.
Cada vez mais investidores institucionais buscam soluções personalizadas em vez de produtos padronizados. Que tipo de estruturas ou estratégias sob medida vocês estão desenvolvendo para responder a essa necessidade?
Este é um campo muito amplo, mas permita-me destacar um exemplo. Muitos investidores buscam incorporar tanto mercados públicos quanto privados em suas carteiras. Os objetivos de rentabilidade e as necessidades de liquidez não são uniformes, por isso as soluções personalizadas são imprescindíveis. Nossa equipe vem há quase 20 anos projetando e gerenciando o risco de carteiras tanto em mercados públicos quanto privados. Esse tipo de estratégia era utilizado principalmente por instituições, OCIOs e investidores de alto patrimônio. No entanto, hoje podemos oferecer soluções de portfólio mais personalizadas em mercados públicos e privados para clientes com um investimento mínimo exigido muito menor.
O Portfolio Solutions Group se apresenta como um “laboratório” de inovação em gestão. Como vocês estão integrando ferramentas quantitativas, inteligência artificial ou modelos de otimização avançada no processo de alocação de ativos?
Incorporamos grandes modelos de linguagem e ferramentas de IA para nos ajudar a identificar setores e empresas individuais e, assim, construir cestas de ações vinculadas a tendências de mercado. Em essência, desenvolvemos uma abordagem de investimento temático que vai além do investimento tradicional baseado em fatores, para implementar nossas perspectivas e construir carteiras. Podemos incorporar rapidamente uma grande quantidade de informações e dados e reduzi-los a ideias práticas que se tornam expressões temáticas de nossas visões. Acreditamos que esse é o caminho a seguir para o investimento.
Por Pedro Pligher
