Os mercados refletiram a surpreendente vitória de Takaichi Sanae como primeira-ministra do Japão, com altas nas bolsas, um impulso nos rendimentos da renda fixa e um iene em queda. Em particular, os títulos JGB continuaram subindo mesmo enquanto o Nikkei atingia um recorde antes da vitória de Takaichi, devido ao apelo da oposição por cortes de impostos e à especulação sobre aumentos de juros pelo Banco do Japão (BoJ).
«Como ela não era a favorita para vencer, o mercado teve que calcular rapidamente o impacto das políticas de estímulo fiscal, política industrial e visão monetária moderada de Takaichi. O ‘efeito Takaichi’ provocou uma alta das ações, um enfraquecimento do iene e uma forte venda de títulos de longo prazo. No entanto, algumas dessas reações podem ser excessivas. Os detalhes da campanha eleitoral de Takaichi revelam uma postura mais moderada sobre a flexibilização monetária e fiscal do que sugerem as manchetes», afirma Sree Kochugovindan, economista sênior da Aberdeen Investments.
Segundo especialistas, com a chegada de Takaichi ao poder, poderemos ver mais movimentos nos mercados financeiros, dada sua postura mais intervencionista e suas promessas de aumentar o estímulo fiscal. “No entanto, um grande gasto público em um país onde a dívida já representa 260% do PIB é algo que pode assustar os mercados de títulos — e é possível que isso aconteça. Ainda assim, vale destacar que a maior parte da dívida japonesa está nas mãos de investidores domésticos, o que a torna menos vulnerável do que, por exemplo, a dívida do Reino Unido”, alerta Anthony Willis, economista sênior da Columbia Threadneedle Investments.
Willis chama atenção para as palavras de Takaichi sobre o BoJ, ao qual ela chamou de “estúpido” por aumentar as taxas de juros. “Com a inflação arraigada no Japão e estagnada em torno de 3%, é provável que o Banco do Japão eleve os juros ainda mais, a partir do que atualmente é seu maior nível em 18 anos. No entanto, com 0,5%, eles ainda permanecem relativamente baixos”, comenta sobre a política monetária do país.
Após sua vitória
Quanto ao que esperar agora, os especialistas consideram provável que as ações continuem em alta enquanto o iene japonês se enfraquece, dado o plano de expansão fiscal e de afrouxamento monetário proposto por Takaichi. “O aumento de juros do BoJ em outubro parece descartado por enquanto, já que os swaps agora refletem apenas 20% de probabilidade de alta, contra mais de 60% na semana passada. No entanto, a fraqueza do iene pode ser limitada devido ao estreitamento dos diferenciais de juros entre Japão e Estados Unidos. De forma realista, ela ainda pode enfrentar desafios para implementar suas políticas, já que o Partido Liberal Democrático (PLD) não tem mais maioria nas câmaras alta e baixa do Parlamento. No geral, a vitória de Takaichi é positiva para as ações — exceto para os bancos — e vemos um ambiente mais favorável ao crescimento para a renda variável”, destacam Magdalene Teo e Louis Chua, analistas de Renda Fixa e Renda Variável, respectivamente, da Julius Baer na Ásia.
Na opinião de John Butler, estrategista macro da Wellington Management, a nova presidente busca que o governo lidere a política fiscal e que o BoJ apenas a execute. “O Japão precisa de taxas de juros mais altas: tem de administrar um crescimento nominal de 5%, que está acima de sua tendência de longo prazo, e o desemprego está em mínimas históricas. O iene está sendo afetado porque agora as taxas reais estão muito baixas e o novo governo quer aplicar uma política fiscal expansionista. Acho que o Japão vive uma grande história inflacionária e isso é bom para ativos de risco, particularmente para as ações japonesas. No entanto, agora todo o risco recai sobre o BoJ: ele poderia subir os juros se o iene for para 1,5, mas seria uma reação defensiva. Pode aumentar os juros em outubro, embora eu veja como mais provável que isso ocorra em dezembro”, explica.
Os especialistas da Julius Baer reconhecem que a vitória de Takaichi colocou sobre a mesa as políticas propostas em sua campanha, que se baseiam em três pilares: a gestão de crises nacionais e do crescimento econômico, a política fiscal expansionista e sua opinião de que o governo é responsável pela política monetária, enquanto o Banco do Japão (BoJ) escolhe de forma autônoma as melhores ferramentas. “Com sua vitória na liderança, a postura política de Takaichi é certamente otimista para as ações, mas pesa sobre o iene e os títulos, dado o possível adiamento nos aumentos de juros”, reforçam.
Por sua vez, a economista sênior da Aberdeen Investments explica que, como conservadora convicta e protegida do falecido primeiro-ministro Shinzo Abe, os mercados começaram a precificar as políticas de estímulo fiscal, política industrial e visão monetária moderada de Takaichi. «Mas o abrandamento da campanha eleitoral nos detalhes das políticas, as divisões do Partido Liberal Democrático, o governo minoritário e o mercado de títulos fazem com que não esperemos mudanças políticas da administração Takaichi na escala das Abenomics», conclui.
Por Redacción España
