Nossa equipe de gestores de fundos e analistas de pesquisa da Janus Henderson Investors se reuniu recentemente em Taipei para mergulhar em tudo relacionado à tecnologia na conferência anual do setor, Computex.
Enquanto jantávamos alguns dos típicos bolinhos fritos do país, percebemos um fato impossível de ignorar: a revolução da IA não acontece sem os extraordinários avanços tecnológicos que ocorrem em Taiwan.
Em cada frase, os especialistas da indústria mencionavam os nomes de Nvidia, Taiwan Semiconductor e Foxconn, quase sempre nessa ordem. E embora a Nvidia e suas avançadas unidades de processamento gráfico (GPU) tenham se tornado o estandarte de tudo o que envolve IA, o ecossistema completo de Taiwan constitui-se como o arquiteto e construtor que torna possível essa grande revolução tecnológica. Talvez não seja surpresa que o icônico Taiwan 101 tenha sido iluminado na cor verde da Nvidia durante a conferência.
Construindo um ecossistema
Há anos, a Computex era sinônimo de computadores pessoais (PC). Desde então, a mobilidade passou a ser o eixo central. Hoje em dia, é quase uma vitrine de tudo relacionado à IA. Como é de se esperar, grande parte do espaço de exposição foi dedicada aos equipamentos e componentes que tornam a IA possível. Só depois de ver quilômetros de cabos, sistemas de refrigeração líquida altamente complexos, trocadores de calor, racks e unidades de distribuição de resfriamento é possível apreciar tudo o que é necessário para dar vida à IA.
Um dos pontos altos da semana foi o discurso de abertura do fundador e CEO da Nvidia, Jensen Huang, no monumental Taipei Music Center.
Foi impressionante perceber o quão consistente tem sido a estratégia de Jensen nas últimas duas décadas. Em conversas com ele anos atrás, defendia a visão de construir uma base gratuita de estações de trabalho nas principais universidades de engenharia para criar um leme virtual de programadores talentosos e bem versados na plataforma de programação própria da Nvidia. Jensen acreditava que a computação acelerada colocaria em marcha um mundo no qual as GPUs desempenhariam um papel muito mais importante do que simplesmente melhorar os gráficos dos videogames. Queria construir um ecossistema em torno das GPUs avançadas e de sua empresa. Esse ecossistema é Taiwan.
Para grande parte do mundo, incluindo uma ampla parcela da comunidade investidora, o lançamento do ChatGPT em 2022 foi o momento mais impactante. Isso contradiz a quantidade de anos em que essa revolução vem sendo forjada.
O espírito de colaboração que apresentou com sucesso a IA ao mundo continua presente. Um exemplo disso é a nova sede da Nvidia, que busca aproximar ainda mais a empresa de seus parceiros do ecossistema. De maior relevância é o lançamento do NVLink Fusion, a arquitetura de rede patenteada da Nvidia que permite que os clientes utilizem seus próprios chips aceleradores de IA junto com a infraestrutura da Nvidia.
Como disse Jensen: “Eu adoraria que você comprasse tudo de mim, mas, por favor, compre pelo menos alguma coisa”.
Essa filosofia, em nossa opinião, deve dar origem a uma atmosfera que promova a inovação em IA, bem como sua adoção por parte dos clientes. Não é coincidência que os aceleradores de IA que não são da Nvidia (como o Trainium da Amazon, por exemplo) sejam sempre projetados e montados em diferentes empresas taiwanesas.
Há falhas na história da IA? Não encontramos nenhuma
Muitos dos participantes do evento buscavam algum sinal de desaceleração na demanda por IA. Até agora, não encontraram. Mesmo com o aumento da produção dos servidores mais modernos, as carteiras de pedidos tanto da geração atual quanto da próxima continuam cheias. Curiosamente, os clientes parecem estar escalonando suas compras para não dependerem excessivamente de nenhuma geração específica de chips. Isso não apenas garante uma nova capacidade computacional para os clientes, mas também proporciona consistência para os fornecedores de IA.
Atenção especial foi dada ao apetite dos hiperescaladores. Esse também continua sólido. E a IA soberana é outra fonte de demanda que apenas começa a ser quantificada.
No início deste ano, a indústria paralisou brevemente devido aos temores relacionados com a notícia de que os modelos de IA da startup chinesa DeepSeek estavam oferecendo uma eficiência impressionante a uma fração do custo dos modelos ocidentais. Dado o volume de gasto de capital já destinado tanto ao treinamento quanto à inferência, esse acontecimento poderia ter sido preocupante para investidores e alocadores de capital. Mesmo reconhecendo que grande parte da proeza da DeepSeek se apoiou em plataformas consolidadas, as soluções criativas e de menor custo deveriam atuar simplesmente como catalisadoras da adoção da IA, em vez de canibalizar a demanda existente.
Assim como em outras inovações tecnológicas, reduzir a curva de custos deve criar enormes oportunidades para expandir a base de clientes e conduzir a uma gama mais ampla de aplicações potenciais de IA.
Se você não é o primeiro, é o último
Dada a solidez do tema e o volume dos fluxos de investimento, todos os participantes tecnológicos estão tentando criar um caso para a IA. Fabricantes tradicionais de PCs e smartphones estão promovendo a ideia de uma IA de borda incorporada ao dispositivo, mas ninguém está comprando (literalmente). Esses participantes estão presos no dilema do ovo e da galinha: não há aplicativos porque não há dispositivos, mas não há dispositivos porque não há aplicativos. Mais uma vez, isso ilustra a genialidade da nascente indústria de GPUs, com sua jogada de longo prazo há 20 anos de se associar a universidades de engenharia.
Compartilhando a riqueza
Seguindo o caminho dos PCs e da mobilidade, a IA tem o potencial de remodelar muitos aspectos da sociedade e a forma como o mundo faz negócios – talvez até mais. Assim como suas predecessoras, os ganhos de produtividade da IA serão muito dispersos.
Vale reiterar que nada disso é possível sem o papel fundamental desempenhado por Taiwan, um mercado emergente. O ecossistema de Taiwan é o leme da IA, e isso ficou evidente em dois anúncios fundamentais. Em primeiro lugar, Nvidia e Foxconn se associaram ao governo de Taiwan para construir uma fábrica de IA com 10.000 GPUs para acelerar a pesquisa nacional em IA. Em segundo lugar, a Nvidia se comprometeu a construir um enorme centro de pesquisa e desenvolvimento semelhante a uma nave espacial, chamado Constellation, nos arredores de Taipei.
Durante a Computex, debateu-se se Taiwan manteria sua posição predominante, dada a preponderância das tarifas e a possível reconfiguração do comércio mundial. Acreditamos que, com toda segurança, sim. No entanto, é provável que as empresas tentem criar resiliência em suas cadeias de fornecimento de IA por meio da dispersão geográfica de parte de sua capacidade produtiva. Mencionou-se mais de uma vez que o México poderia ser o beneficiário dessa mudança.
Olhando para o futuro, os mercados emergentes não apenas se unirão às economias avançadas na entrega dessas inovações, mas também implementarão cada vez mais soluções baseadas em IA para resolver fricções específicas como comércio eletrônico, acesso a financiamento e saúde.
Independentemente da jurisdição, a IA está remodelando a forma como o mundo funciona, e as empresas posicionadas do lado certo da inovação se beneficiarão enormemente.
- O conceito da computação de borda consiste em aproximar a capacidade computacional do usuário final, por exemplo, em dispositivos móveis.
Artigo escrito por Matthew Culley, gestor de carteiras e analista financeiro, e Shaon Baqui, analista de investimentos na Janus Henderson Investors.
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Por Pedro Pligher