A guerra comercial global é o maior risco identificado pelos family offices para 2025, seguida por um conflito geopolítico importante, temores de recessão global e uma crise da dívida. Segundo o mais recente relatório global de family offices da UBS 2025, para proteger seus portfólios dessa lista de riscos, eles estão se protegendo com estratégias de gestão ativa, com hedge funds e, seletivamente, com metais preciosos.
Quanto à alocação de ativos por regiões, a preferência recaiu principalmente sobre a América do Norte e a Europa Ocidental, com os family offices aumentando seus pesos em ações e títulos de mercados desenvolvidos, “já que buscam oportunidades líquidas para crescimento de capital e rendimento em um ambiente volátil”, segundo indica o relatório.
De acordo com Benjamin Cavalli, chefe de Clientes Estratégicos na UBS Global Wealth Management, em um momento de maior volatilidade, temores de recessão global e após uma venda maciça de mercado quase sem precedentes no início de abril, o último relatório serve como um bom lembrete de que os family offices de todo o mundo estão, acima de tudo, buscando uma abordagem constante e de longo prazo, com foco na preservação da riqueza ao longo das próximas gerações.
“Mesmo com a pesquisa realizada em grande parte no primeiro trimestre, os family offices já estavam muito conscientes dos desafios que uma guerra comercial global representa, identificando-a como o maior risco do ano. No entanto, em entrevistas realizadas após a correção do mercado desencadeada no início de abril, reiteraram sua alocação estratégica de ativos diversificados e voltada para todos os tipos de ambiente”, destaca Cavalli.
Para Yves-Alain Sommerhalder, chefe de Soluções GWM na UBS Global Wealth Management, embora o ambiente macroeconômico e político global continue marcado por mudanças rápidas e um alto grau de incerteza, a pesquisa oferece uma visão do que podemos esperar nos próximos cinco anos. “E o mais importante, fornece uma indicação da forma de pensar dos family offices de todo o mundo, seus objetivos, preferências e preocupações”, ressalta.
A guerra comercial global, sua maior preocupação
Quando questionados sobre as maiores ameaças aos seus objetivos financeiros nos próximos 12 meses, mais de dois terços (70%) dos family offices destacaram uma guerra comercial. A segunda maior preocupação para mais da metade (52%) foi um conflito geopolítico importante.
Segundo a UBS, isso explica que, nos próximos cinco anos, os preocupados com um conflito geopolítico importante aumentaram para 61%, e 53% estavam preocupados com uma recessão global devido a disputas comerciais potencialmente sérias. Alertados sobre os perigos do endividamento governamental, 50% dos family offices estavam preocupados com uma crise da dívida, segundo a pesquisa.
Apesar das incertezas, no momento em que a pesquisa foi realizada, 59% dos family offices planejavam assumir o mesmo nível de risco de portfólio em 2025 que em 2024, mantendo-se fiéis aos seus objetivos de investimento de longo prazo. No entanto, 29% destacaram a dificuldade de encontrar a estratégia adequada para diversificar o risco, devido às correlações instáveis.
“Em razão disso, 40% veem a seleção de gestores e/ou a gestão ativa como a forma mais eficaz de melhorar a diversificação do portfólio, seguida pelos hedge funds (31%). A mesma porcentagem está aumentando o peso de ativos ilíquidos (27%), e mais de um quarto (26%) está aumentando a renda fixa de alta qualidade e curta duração”, indica o relatório.
Além disso, os metais preciosos, utilizados por quase um quinto (19%) globalmente, viram seu uso em investimentos crescer mais do que outros ativos em comparação ao ano anterior, com 21% antecipando um aumento significativo ou moderado em sua alocação nos próximos cinco anos.
Rebalanceamento para mercados líquidos
Uma das conclusões do relatório é que está em andamento um rebalanceamento na alocação estratégica de ativos para os próximos anos dentro deste período instável para o comércio e a economia global. Nesse sentido, os family offices estão aumentando suas ponderações em ações e títulos de mercados desenvolvidos, já que buscam oportunidades líquidas para crescimento de capital e rendimento em um ambiente volátil.
“Cada vez mais, há oportunidades para acessar tendências de crescimento secular em ações listadas que antes estavam limitadas principalmente a mercados privados, que vão desde ações de inteligência artificial generativa até ações de energia, recursos e longevidade”, indicam as conclusões.
É relevante que as alocações em ações de mercados desenvolvidos aumentaram para 26% em 2024 e os family offices que planejam fazer mudanças em 2025 têm a intenção de aumentar esse peso para 29%: “Nos próximos cinco anos, quase metade (46%) antecipa um aumento significativo ou moderado em sua alocação em ações de mercados desenvolvidos. Por outro lado, menos de um quarto (23%) se vê fazendo o mesmo com seus pesos em renda fixa de mercados desenvolvidos”.
A UBS explica que, após um período prolongado de retornos decepcionantes e um crescimento econômico não refletido nos rendimentos do mercado de ações, os family offices nos EUA e Europa são mais cautelosos com os mercados emergentes do que seus pares da Ásia-Pacífico, América Latina e Oriente Médio. Globalmente, os family offices alocaram apenas 4% em ações de mercados emergentes em 2024 e 3% em títulos de mercados emergentes, mas veem a maior oportunidade nos próximos cinco anos na Índia e na China.
Quando se trata de barreiras para investir nessas regiões, as preocupações geopolíticas foram citadas com maior frequência (56%), bem como a incerteza política e/ou o risco de inadimplência soberana (55%). As desvalorizações cambiais e/ou a inflação (48%), bem como a incerteza legal/falta de regulamentações (51%) mostraram-se fatores quase tão dissuasores quanto os outros.
Embora os family offices estejam reduzindo a exposição a ativos ilíquidos, a UBS destaca que as alocações em mercados privados continuam relativamente altas em 2024, com 21%. No entanto, aqueles que planejam mudar suas alocações em 2025 têm a intenção de reduzir esse peso para 18%, impulsionados principalmente por investimentos diretos, já que tanto a baixa atividade dos mercados de capitais quanto dos novos investimentos estão desacelerando os desinvestimentos das carteiras, enquanto os juros mais altos tornam o financiamento mais caro.
Continuando a tendência dos últimos anos, América do Norte (53%) e Europa Ocidental (26%) continuam sendo os destinos de investimento preferidos, respondendo por quatro quintos de todos os ativos. Enquanto as alocações para Ásia-Pacífico (excluindo Grande China) e Grande China caíram para 7% cada.
O futuro dos family offices
Em meio à maior transferência de riqueza da história atualmente em curso, pouco mais da metade (53%) dos family offices no mundo possuem planos de sucessão para os membros da família. No entanto, outros ainda não possuem planos de sucessão, principalmente porque os proprietários acreditam que têm muito tempo para elaborá-los: 21% declararam que os proprietários não decidiram como dividir sua riqueza, enquanto 18% indicam que os proprietários não tiveram tempo para discutir o assunto.
“No caso das famílias que têm planos de sucessão, o maior desafio continua sendo assegurar a transferência de riqueza da forma mais eficiente do ponto de vista fiscal, segundo quase dois terços (64%)”, aponta o relatório. Além disso, 43% veem como outro grande desafio preparar a próxima geração para assumir a riqueza de forma responsável e alinhada aos objetivos familiares, com apenas 26% consultando a próxima geração sobre o plano de sucessão desde o início.
Análise por regiões
Focando a análise nos resultados regionais, observa-se que os investimentos alternativos foram a classe de ativos preferida dos family offices dos EUA (54%), com 27% em capital privado, 18% em imobiliário e 3% em dívida privada, segundo a pesquisa. Em comparação, 46% tinham investimentos em classes de ativos tradicionais, com a maior parte em ações (32%), seguida por renda fixa (9%) e caixa (5%). Seus portfólios tinham a maior inclinação geográfica para a América do Norte (86%), com apenas 7% na Europa Ocidental e 3% na Ásia-Pacífico (excluindo Grande China). Além disso, 47% dos portfólios são geridos ativamente.
No caso da América Latina, os family offices preferiram as classes de ativos tradicionais (71%), com 34% em ações e 31% em renda fixa. A participação das classes de ativos alternativos foi de 29%, com os maiores investimentos em capital privado (17%), seguidos por caixa (6%) e imobiliário (6%). 64% concentraram sua alocação regional de ativos na América do Norte, seguida pela América Latina (15%), Europa Ocidental (11%) e Ásia-Pacífico (excluindo Grande China) com 5%.
Quanto à Europa, os family offices preferiram as classes de ativos tradicionais (51%), com a maior parte em ações (30%), seguida por renda fixa (15%) e caixa (6%). A participação das classes de ativos alternativos foi de 49%, liderada pelo capital privado (27%) e imobiliário (11%). Assim como seus pares nos EUA, tinham uma preferência por seu mercado local, com 44% indicando alocação de ativos na Europa Ocidental, seguida pelos EUA (43%) e Ásia-Pacífico (excluindo Grande China) com 5%.
E no caso do Oriente Médio, a distribuição da alocação entre classes de ativos alternativos e tradicionais estava dividida igualmente (50%), com a maior parte em ações (27%), seguida por capital privado (25%), renda fixa (16%) e imobiliário (14%). A América do Norte é a região preferida em termos de alocação de ativos (55%), seguida pela Europa Ocidental (21%) e Oriente Médio (14%). Enquanto isso, a Grande China atualmente ocupa o quarto lugar (4%) em termos de alocação geográfica nos portfólios.
Por Redacción Américas