A partir del próximo 1 de enero de 2020, las AFPs chilenas podrán emitir opciones call sobre activos que se encuentren en su cartera, lo que se conoce como call cubierta. En concreto, la medida consiste en autorizar el lanzamiento de opciones call cubiertas sobre monedas, bonos, tasas de interés, acciones e índices en el mercado local y en el extranjero.
Según ha declarado en un comunicado, para la superintendencia “ las nuevas operaciones autorizadas pueden agregar valor a la cartera de inversiones de los fondos, por cuanto abre espacio a que obtengan puntos adicionales de rentabilidad con un riesgo acotado”. Esta nueva alternativa de inversión para las AFPs coincide en el tiempo con los planes de la bolsa de Santiago de lanzar un mercado de opciones durante 2019.
Las modificaciones aprobadas en resolución n° 24 de 25 de marzo y que modifica el régimen de inversión de los fondos de pensiones se refieren en concreto a los siguientes aspectos: permitir el lanzamiento de opciones call, sólo en el caso en que el activos objeto se encuentre en la cartera de inversión del fondo de pensiones prohibiéndose expresamente a las administradoras tomar posiciones netas vendedoras en opciones; establecer un nuevo límite para la suma de dichas operaciones e incorporar los bonos como activo objeto en las operaciones con instrumentos derivados con fines de cobertura.
Con respecto al límite del 2%, el nuevo régimen de inversión determina que “la suma de las operaciones lanzadoras de opciones call en el mercado nacional y en el extranjero, medidas en función de los nocionales multiplicado por el valor del delta de la respectiva opción , no podrá exceder del 2% del valor del fondo de pensiones tipo A,B,C,D y E respectivamente. La suma de las operaciones lanzadoras de opciones call no computará en el límite de 3% (derivados de inversión) del valor del fondo antes mencionado”.
Asi pues, existirá un límite del 3% para derivados de inversión, y un 2% adicional para operaciones lanzadoras. En términos de volumen y en caso de cubrirse al máximo dicho límite estas cantidades podrían llegar a superar los 4.250 millones de dólares y 6.380 respectivamente.