Última actualización: 08:54 / Miércoles, 14 Diciembre 2016
Año con polarización política

Bolsa de EE.UU. y emergentes, y bonos ligados a la inflación: ideas de UBS WM para 2017

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Bolsa de EE.UU. y emergentes, y bonos ligados a la inflación: ideas de UBS WM para 2017
  • El crecimiento mundial se acelere de forma moderada, pasando del 3,1% al 3,5% ya que la economía de EE.UU. mejorará y la de China continuará ralentizándose
  • La inflación aumentará más rápido que los tipos en EE.UU: la Fed subirá las tasas una vez en diciembre de este año y dos veces durante 2017
  • Entre las 10 principales ideas de inversión para 2017 figuran la renta variable de EE.UU. y de mercados emergentes, además de los títulos del Tesoro estadounidense protegidos contra la inflación
  • Una encuesta realizada por el banco entre clientes de todo el mundo sitúa el panorama político como el factor de mayor cambio potencial para las empresas en 2017

El director de inversiones (CIO) de UBS Wealth Management, Mark Haefele, prevé para 2017 un mundo políticamente polarizado en el que el crecimiento del PIB mundial pasará del 3,1% al 3,5%, a medida que mejore el crecimiento de Estados Unidos y logre compensar la ralentización constante de China.

En su informe de perspectivas para 2017 bajo el título “Year Ahead 2017: The End of the Game”,  el banco suizo estima que de cara a las elecciones que tendrán lugar en Países Bajos, Francia y Alemania, los inversores deberán tener muy en cuenta que se ha acentuado la división en Europa tras el Brexit.

Respecto a la política monetaria, en el caso de Estados Unidos, el CIO de UBS WM prevé que la Reserva Federal estadounidense suba los tipos una vez en diciembre de este año y dos veces durante 2017, si bien el nuevo estímulo fiscal que se espera de nueva Administración Trump debería impulsar el crecimiento. Es probable que por esta razón la inflación aumente más que los tipos de interés.

En la zona euro, el Banco Central Europeo seguramente comience a reducir el programa de expansión cuantitativa (QE). China probablemente seguirá controlando su ralentización y permitirá que el tipo de cambio del dólar/renminbi se deprecie a 7 en los próximos 12 meses.

Mark Haefele, director global de inversiones (Global Chief Investment Officer) de UBS WM, estima que “los bancos centrales de Estados Unidos y Europa continuarán pecando de exceso de relajación monetaria. Ello significa que la renta variable puede seguir respaldada, sobre todo en Estados Unidos y en los mercados emergentes”. “Las inversiones con un rendimiento aceptable seguirán siendo codiciadas. Los inversores también deberán pensar en cómo cubrir las carteras para protegerlas de la creciente inflación", añade Haefele.

Lecciones que ha dejado el año 2016

El banco destaca tres lecciones: en primer lugar, no debe confundirse un escenario de base con un hecho consumado. Este año ha sido humillante para los pronósticos de escenarios de base. Donald Trump triunfó en las elecciones presidenciales de Estados Unidos. El Reino Unido votó a favor de abandonar la Unión Europea. Y los bancos centrales se vieron obligados a relajar la política monetaria más de lo que se había considerado necesario en un principio.

En segundo lugar, no hay que dejarse llevar por el pánico. El año 2016 recompensó a los inversores que mantuvieron la calma en medio de la incertidumbre. El índice MSCI All-Country World cayó un 13% a principios del año debido a los temores en torno a China, pero se recuperó a finales de marzo. Tras la votación del Brexit, los mercados recuperaron los máximos previos en el lapso de tres semanas.

Por último, no debe subestimarse a los bancos centrales. Las sorpresas en las políticas de los bancos centrales han provocado que incluso algunos activos con rendimientos negativos generaran rentabilidades positivas.

Las 10 ideas principales para 2017

  1. Renta variable de EE.UU. En 2017, los beneficios en EE.UU. deberían de crecer un 8%, gracias a la estabilización de los precios del petróleo, una política monetaria expansiva y al posible estímulo fiscal de la administración Trump.
  2. Renta variable de mercados emergentes. Un dólar más débil, unos tipos de interés bajos en los mercados desarrollados y la estabilización del crecimiento del PIB y de los precios de las materias primas probablemente sigan jugando a favor de las acciones de mercados emergentes el próximo año.
  3. Cesta de divisas de emergentes. Los tipos de interés bajos en los mercados desarrollados aumentan el atractivo de las divisas de alta rentabilidad de emergentes (como el real, la rupia, el rublo y el rand) frente a sus homólogas sensibles al crecimiento de los mercados desarrollados (el dólar australiano, el dólar canadiense y la corona sueca).
  4. Los fondos de inversión inmobiliaria de Asia Pacífico también deberían beneficiarse de los tipos de interés bajos en los mercados desarrollados. Los rendimientos respecto a los bonos de deuda pública son atractivos comparados con los promedios mundiales.
  5. Dividendos y formación de autocartera. Habida cuenta de los rendimientos tan bajos en la zona euro, Japón y Suiza, las empresas que ofrecen ingresos fiables en esos países han aumentado aún más su atractivo.
  6. Préstamos senior de EE.UU. Los préstamos sénior ofrecen un aumento del rendimiento del 4% con respecto a los bonos corporativos con grado de inversión y vencimiento a corto plazo, lo cual resulta atractivo aunque las tasas de impago repunten a sus promedios de largo plazo.
  7. Títulos del Tesoro de EE.UU. protegidos contra la inflación (TIP). CIO prevé que los TIP se beneficiarán de un mayor crecimiento salarial, la estabilización de los precios del petróleo, posibles medidas de estímulo fiscal y de un dólar más débil.
  8. Paladio y platino. En 2017 ambos metales preciosos deberán verse favorecidos por un repunte de la actividad industrial, la incertidumbre política y el descenso de los tipos de interés reales.
  9. Inversiones alternativas. Las rentabilidades de las clases de activos tradicionales probablemente se moderen el año que viene. La exposición no correlacionada que ofrecen los hedge funds y los mercados privados, así como las oportunidades de inversión a corto plazo, será más valiosa que nunca.
  10. Vender bonos de alta calidad. Los rendimientos son insignificantes y los riesgos van en aumento. Los inversores deberían pensar en replicar algunas de las características de seguro de esta clase de activo con otros métodos, como cobertura sistemática y estrategias de asignación.

Temas de inversión a largo plazo recomendados para 2017 y años posteriores

  • Potencial del sector de salud en los mercados emergentes. En los países en desarrollo, el gasto en salud rebasa ampliamente el crecimiento del PIB, lo que genera oportunidades para empresas e inversores de impacto.
  • Eficiencia energética. Los gobiernos están aumentando los incentivos para reducir las emisiones de carbono y disminuir el consumo de energía. Estas normas cubren actualmente al 30% del combustible utilizado en el mundo.
  • La brecha educativa. Las empresas están contribuyendo a satisfacer la demanda de educación y capacitación superior mientras los gobiernos se esfuerzan por no quedar rezagados.

Una encuesta reciente de la UBS Industry Leader Network entre clientes empresarios de UBS de todo el mundo subrayó la importancia de la política en la planificación de las inversiones: el 25% de los encuestados señaló el panorama político como el principal cambio potencial para sus empresas en 2017, frente a un 19% que señaló los avances de la tecnología, un 12% que citaba un cambio diferente y un 44% que no veía cambios de ningún tipo.

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