Última actualización: 12:52 / Jueves, 2 Enero 2020
Entrevista con Robert Harvey

Matthews Asia: "Los mercados frontera presentan un potencial por explorar"

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  • "Trate de no invertir cuando los mercados frontera sean noticia"
  • "No todos los mercados frontera son iguales"
  • "La mayoría de estos mercados no son adecuados para inversores que tienen un horizonte temporal más corto"

De acuerdo con Robert Harvey, gestor de portafolio de Matthews Asia, los mercados frontera suelen ser atractivos para los inversores, ya que incluyen países o economías que están subdesarrollados. En seis respuestas, el experto comparte su punto de vista actual sobre la inversión en mercados frontera.

¿Cuál es la perspectiva actual para los mercados frontera?

Es importante recordar que no todos los mercados frontera son iguales. Algunos países tienen mejores datos demográficos, mejor posicionamiento regional o global y mejores sistemas políticos, infraestructura y marco legal. Una deficiencia en cualquiera de estas áreas es un desafío, pero surgen oportunidades cuando hay un cambio positivo. En mi opinión, los frontera en Asia y los mercados emergentes más pequeños en general han estado en desuso por un tiempo y las valoraciones ahora son atractivas, especialmente en comparación con su potencial de crecimiento.

¿Cuándo son los mercados frontera más atractivos para la inversión?

Los mercados frontera suelen ser atractivos para los inversores, ya que incluyen países o economías que están subdesarrollados. Esto significa que tienen el potencial de crecer, aunque este potencial a menudo aún no se ha realizado. Los mercados frontera suelen ser más atractivos para invertir cuando están más desfavorecidos. El pesimismo significa que a menudo puedes comprar acciones  en compañías atractivas a precios bajos. Cuando los inversores se vuelven pesimistas, cuando los informes de los medios son en gran medida negativos, ese es el momento de invertir en mi opinión.

¿Cuál es la diferencia entre los mercados frontera y los mercados emergentes?

No hay diferencia real entre los dos. En un nivel básico, son definiciones creadas por proveedores de referencia. Si compara Sri Lanka (un mercado frontera) con India (un mercado emergente), por ejemplo, verá que Sri Lanka está mucho más desarrollado por la mayoría de las métricas económicas. Para 2018, India tenía un ingreso per cápita de aproximadamente 2.000 dólares, por ejemplo, mientras que Sri Lanka tenía un ingreso per cápita de alrededor de 4.200. En términos generales, las definiciones son una sugerencia o indicación conveniente de lo poco desarrollado que podría ser un país.

¿Cuál es el perfil típico de un inversor en el mercado frontera?

Los mercados frontera un enorme potencial, pero es un segmento complejo. Los inversores deben tener tiempo de su lado. La complejidad en los mercados frontera proviene de muchas áreas: política interna, precios mundiales de productos básicos; economías domésticas; movimientos cambiarios y ciclos económicos internos. Su pequeño tamaño relativo también puede resultar en un impacto magnificado en los precios de las acciones por los cambios en el sentimiento de los inversores. La mayoría de estos mercados no son adecuados para inversores que tienen un horizonte temporal más corto. Creo que los mercados frontera también son más adecuados para los inversores que buscan bajas correlaciones con los índices de mercados desarrollados y que buscan una volatilidad general más baja. Dicho esto, la complejidad de estos mercados requiere un buen administrador activo que comprenda estos mercados complejos y pueda descubrir oportunidades para los inversores.

¿Cuáles son los riesgos que los inversores en mercados frontera deben evaluar antes de ingresar a un mercado?

Los riesgos incluyen los altos precios del petróleo que pueden afectar materialmente a los mercados emergentes y frontera, pero el impacto difiere según el país. En Oriente Medio, los altos precios del petróleo son muy positivos y pueden ayudar a impulsar tanto las cuentas externas como la inversión y el gasto dentro de un país y la región. Los altos precios del petróleo son negativos para los países importadores de petróleo como Sri Lanka y Pakistán. Los altos precios del petróleo pueden generar mayores facturas de importación, una moneda más débil y, en última instancia, una inflación y tasas de interés más altas. Por lo tanto, creemos que los inversores deberían tener un horizonte temporal a largo plazo y estar preparados para soportar la volatilidad. Trate de no invertir cuando los mercados frontera sean noticia. El hecho de que un mercado se mueva hacia arriba o hacia abajo, no es una razón para venderlo, solo hay que vender si los fundamentos cambian.

¿Puede compartir su estrategia de inversión para los mercados frontera?

Nuestro enfoque hacia los mercados emergentes y frontera no es diferente de cómo vemos a los mercados desarrollados de Asia. Utilizamos un análisis fundamental bottom-up para seleccionar acciones con un horizonte de tiempo a largo plazo, enfocado principalmente en la creciente demanda del consumidor en estos países subdesarrollados. Creemos en la investigación sobre el terreno y tener reuniones cara a cara con los equipos de gestión de las empresas.

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