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Entrevista con Aberdeen SI

John Dickie: “Los inversores se están dando cuenta de que al mantenerse en los mercados públicos se están limitando"

John Dickie: “Los inversores se están dando cuenta de que al mantenerse en los mercados públicos se están limitando"
John Dickie, foto cedida
  • De acuerdo con Dickie, este es un buen momento para recaudar fondos
  • La co-inversión está aquí para quedarse
  • "Seguiremos viendo cómo las grandes empresas se hacen más grandes, pero también habrá más empresas pequeñas"
Por Gabriela Huerta

Casi cuatro de cada cinco inversionistas institucionales están asignando capital a activos alternativos y, según muestran los datos de Preqin, el private equity representa una gran parte de esos activos. John Dickie, co-director de private equity estadounidense en Aberdeen Standard Investments, platica con Funds Society sobre sus perspectivas en la segunda mitad de 2018 y el siguiente año.

De acuerdo con Dickie, este es un buen momento para recaudar fondos, y existe un gran interés a nivel mundial en el private equity, ya que hasta ahora, esta clase de activo ha tenido un buen desempeño y ha seguido superando a los mercados públicos. John también señala que los inversionistas aprecian cada vez más que hay cientos de miles de empresas privadas en los Estados Unidos, mientras que, hay menos de 4.000 empresas públicas en los Estados Unidos, por lo que "los inversores se están dando cuenta de que al mantenerse en los mercados públicos se están limitando a una porción muy pequeña del universo total invertible".

Sin embargo, cree que "los GPs deben tener una ventaja para captar la atención de LPs". A un alto nivel, él ve un gran interés en el mercado de mediana capitalización, "dado que los retornos en esa parte del mercado han sido mejores" que los de los fondos más grandes.

Cuando analizan invertir con un GP, John y su equipo en Aberdeen Standard Investments se enfocan en dos áreas principales:

  • Cuantitativamente, deben creer fundamentalmente que el equipo del GP son buenos inversionistas y tienen un gran historial de mejoras operativas de las empresas en las que invierten. También analizan cómo encuentran y obtienen las posibles inversiones.
  • Cualitativamente, "buscamos personas en las que confiamos y valoramos como socios, que valoran nuestros aportes y que están construyendo grandes firmas culturalmente, con capas multigeneracionales y con una economía compartida de manera apropiada".

La co-inversión está aquí para quedarse

John cree que la inversión conjunta es una herramienta importante para que los LP mejoren los rendimientos y minimicen, o incluso eliminen, las curvas J. Sin embargo, observa que hay muchas empresas que han sido imprudentes con la inversión conjunta. "Entonces, cuando venga la próxima recesión, muchos LP no estarán contentos", menciona añadiendo que "en Aberdeen Standard Investments, la firma ha creado un equipo con profesionales que tienen experiencia en GP, lo que nos permite mantenernos al día con las actividades de due diligence de los GP y profundizar en las empresas".

¿Cómo se verá el mercado?

Según John, seguiremos viendo cómo las grandes empresas se hacen más grandes, pero también habrá más empresas pequeñas. "Las empresas más grandes seguirán atrayendo capital de todo el mundo y seguirán creciendo, pero una serie de empresas del mercado medio continuarán teniendo escisiones", dijo, y agregó que "estamos observando una gran cantidad de spin offs y fondos de primera vez. Muchos LP respaldarán los fondos de primera vez, pero NO los inversores de primera vez", aclara.

La razón por la que cree que los fondos de private equity nuevos son atractivos es que "puedes asignar capital a un equipo de personas altamente capacitadas de una organización muy respetada que, en muchos casos, tienen 10-15, a veces 20 años de experiencia en private equity, pero ahora están haciendo las cosas para ellos. La pasión de tener su propia firma con sus socios más cercanos conduce a una alineación de incentivos increíble, donde estos equipos están ansiosos por tener éxito y tener un fondo exitoso. Creemos que puede ser una dinámica bastante interesante", concluye.

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