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Análisis de Natixis IM

¿Comprar en mayo?

Foto: gnuckx / CC-BY-SA-2.0, Flickr
Por Igor de Maack

La visión de la Fed sobre su ciclo de aumento de tasas para 2018 no ha cambiado por el momento, a pesar de que la inflación ha alcanzado su meta del 2%. El banco central también dejó caer que podría dejar que la inflación suba más sin cambiar su postura. Los mercados de bonos de Estados Unidos reaccionaron bien ante la noticia, y los rendimientos se mantuvieron relativamente estables en mayo, fluctuando en torno al nivel del 2,95%.

La desaceleración en Europa es ahora un hecho ampliamente aceptado, con pocos observadores que pronostican una tasa de crecimiento cerca del 2,5% en 2018, particularmente porque su socio comercial, Reino Unido, está empezando a sentir los efectos de la indecisión de las empresas y los consumidores a causa del Brexit.

La temporada de resultados en EE.UU. continuó tranquilizando a los mercados, en particular los reportes de las acciones del sector tecnológico como Apple, que anunciaron un programa masivo de recompra de acciones por valor de 100.000 millones de dólares.

En Europa

Mientras tanto, aún no se han anunciado revisiones de ganancias al alza en Europa. Sin embargo, los mercados globales se han visto alentados por fusiones y adquisiciones.

Se anunciaron acuerdos en el sector de telecomunicaciones, que requiere fuertes inversiones de capital para el despliegue del 5G, en el sector alimentario minorista, que se ha visto afectado por presiones deflacionarias debido a una mayor competencia del comercio electrónico y, entre las farmacéuticas, que enfrentan retos de crecimiento. Tres acuerdos emblemáticos están por tanto actualmente en curso: Sprint / T Mobile US, Sainsbury's / Asda y Takeda / Shire.

El crecimiento global se ha mantenido firme, impulsado por los dos gigantes (EE.UU. y China) y por el dinámico flujo de fusiones y adquisiciones y las recompras de acciones. Estos factores, junto con un cierto nivel de visibilidad en la política monetaria, han consolidado la reciente escalada, a pesar de la muy mencionada cautela de mayo.

Aunque todos conocen el viejo adagio de "vender en mayo y marcharse", ciertos inversionistas más optimistas parecen preferir "comprar en mayo y zarpar".

Igor de Maack es portfolio manager de DNCA, filial de Natixis IM.

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